上周美国金融市场爆出层出不穷的问题，掀起了外汇市场的“惊涛骇浪”。雷曼兄弟沦落成“贝尔斯登第二”，美国银行收购美林，以及美国国际集团(AIG)濒临崩溃，接二连三的打击令市场风险厌恶情绪激增，美元/日元曾一度跌至103.55的5个多月低点。而美联储及财政部一系列大胆的“救火措施”又将美元从谷底捞出。 周一，因雷曼兄弟称该公司将诉请破产，提高了市场对美国金融体系稳定性的顾虑，并引发市场美联储可能降息的传言，打压美元重挫。周二，金融市场继续受阴云笼罩，标普和穆迪相继调低美国国际集团的评级，该公司面临紧急筹资以避免破产的危机，美国金融市场动荡引发全球股市普遍暴跌，美元/日元大幅下跌。周三，美联储宣布维持利率不变，尽管令投资者感到失望，但其随后宣布为美国国际集团提供高达850亿美元担保贷款减少了金融业的系统性风险，从而令投资者忧虑情绪得到缓解，对美元走势形成支持，尤其是美元兑欧元走势良好，而新兴市场货币及商品货币则普遍走软。周四，美联储表示将联合其他五大央行向市场注入流动性，但这却加剧了市场对美国金融业动荡的担忧情绪，因此，美元指数短暂上扬后，下跌逾1%，创3周以来最低记录。周五，有关美国政府将组建一个类似于清债信托公司的官方机构接收不良信贷资产的消息继续发挥能量，美元全盘延续涨势。 ◎ 金融海啸余波未了 继雷曼兄弟在周一宣布申请破产保护之后，美国金融市场再度爆出美国保险集团陷入财务困境，以及摩根士丹利也有可能考虑合，令市场忧虑情绪加剧，从而引发美国股市全线暴跌，其中，道指周三收盘下跌453点左右，创05年11月以来新低。 尽管美国政府最终决定通过注资救助保险商美国国际集团，但事实证明，这一消息并不足以稳定市场信心，也无法驱散市场对金融市场状况的担心，货币市场压力依然巨大。继雷曼与美国国际集团之后，欧美金融业正传出更多金融机构流动性枯竭濒临倒闭与整合的消息。 ◎ 美联储维持利率不变 周二，联储宣布维持利率2.0%不变，并声称经济下行风险和通胀上行风险同样值得担忧。尽管这一举措令部分投资者感到失望，但这力挺了美元固定资产的收益率，从而对美元构成支撑。 并且美联储随后宣布为美国国际集团提供高达850亿美元担保贷款减少了金融业的系统性风险，从而令投资者忧虑情绪得到缓解。 周四，美联储协同其他五大央行宣布将联合向市场注入流动性。美联储授权可进行暂时性外汇互换安排，额度为1800亿美元，其中，美联储与日本央行达成新的外汇互换安排，额度最高达600亿美元；美联储与加拿大央行达成新的外汇互换安排，额度最高达100亿美元。 ◎ 美国政府计划收购不良资产 美国财长保尔森和美联储主席伯南克，在美国当地时间周四晚向国会议员介绍了一项旨在处理银行业不良资产的计划。受此消息激励，美元在周五亚市大幅飙升，美元指数劲扬超过1.2%。 美国财政部于周日(9月21日)向国会提交了一份金融救助计划，该计划将赋予财长保尔森(HenryPaulson)不受任何限制地从美国金融公司买进最多7000亿美元的各类抵押贷款相关资产。国会已表示，将尽快通过具体方案。 据报道，这一救助计划将赋予美国财长买卖和持有住房和商业抵押贷款资产，以及基于这类抵押贷款的各种相关证券、义务或其他工具的极大自主权。 该计划的唯一限制是财政部购买的上述资产在任何时间都不得超过7000亿美元，该计划还要求将联邦政府债务上限提高到11.3万亿美元。 该救助计划将在两年后自动失效，但财政部从金融公司(总部必须设在美国)收购资产的持有期限则不受时间限制，财政部可以视必要情况长期持有。另外，该计划涉及的所有抵押贷款都必须是9月17日前发放的。 上述提案并没有说明财政部将如何管理所收购的资产，但授权保尔森有权聘请私营机构来实施上述计划，并设立其他实体来收购抵押贷款资产和发行相关债券。 ◎ 资产的实际支付价格或是成败关键 如果上述计划得到国会批准，美国财政部将可以在几乎不受国会干预的情况下购买、出售、持有住宅和商业抵押贷款以及相关贷款支持证券，从而帮助金融机构剥离不良资产。 专家指出，救援计划能否收到实效关键要看政府在购买银行不良资产时实际支付的价格。根据美国财政部长保尔森的建议，金融机构将对持有的抵押贷款支持证券(MBS)等资产各自提出报价，政府从中选择最低报价进行收购。在这种情况下，如果政府收购价格过低，意味着银行不得不以较大折扣出售不良资产，并在其资产负债表上记入巨额损失，这可能导致银行本已脆弱的财务状况进一步恶化。 曾担任美联储货币事务部门负责人的文森特·莱因哈特说，如果上述假设成为现实，那么将有更多银行走向破产。他同时警告说，救援计划在实施过程中还可能导致另外一个后果，即如果政府对银行MBS等资产的收购价格过低，根据目前金融行业通行的“按市价计价”(即以证券的市场价值而非账面价值计算其当前价值)原则，所有持有相关证券资产的金融机构都不得不进行资产减记。 而如果政府以较高价格收购银行不良资产，则面临未来在出售这些资产时可能出现巨额亏损，这意味着广大纳税人将为这场金融大救援埋单。 另外，有分析人士指出，尽管美国政府近期采取的一系列措施可能会减轻美国和全球金融市场的压力，但是这些措施几乎肯定会导致美国财政预算状况恶化，而这对于美元长期前景是不利的。 ◎ 本周值得关注的经济数据及事件 本周一(2008-09-22) 加拿大7月(核心)零售销售，日本央行公布8月18日至19日货币政策会议记录，美国达拉斯联储主席费舍尔就当前的经济与金融业现状发表演讲 本周二(2008-09-23) 德国9月(调和)消费者物价指数初值(0923-0926公布)，欧元区7月工业订单，加拿大8月(核心)消费者物价指数，美国9月里奇蒙德联储制造业指数，美联储主席伯南克在参议院陈述证词 本周三(2008-09-24) 德国9月Ifo商业景气指数，德国9月Ifo商业现况指数，德国9月Ifo商业预期指数，欧元区7月季调后经常帐，意大利7月季调后零售销售，美联储主席伯南克就美国经济前景在国会联合经济委员会陈述证词 本周四(2008-09-25) 美国8月NAR成屋销售数据 本周五(2008-09-26) 新西兰第二季度GDP，日本8月全国(核心)消费者物价指数，日本9月东京(核心)消费者物价指数，美国财长保尔森就政府将抵押贷款巨头房利美与房地美收归国有在众议院陈述证词，美国联邦住房金融局(FHFA)局长洛克哈特(James Lockhart)也将出席听证会。
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