欧元区经济转头向下的迹象令很多观察人士感到意外。就此次信贷危机本身而言,欧元区受灾程度不及美国严重,除西班牙、爱尔兰之外的其他成员国房产市场也并未出现严重问题。但是,欧元区经济却已经走到衰退边缘。究其原因,欧元升值可能是罪魁祸首。 07年初至08年7月,欧元兑其主要贸易伙伴国货币平均升值14%,而在此之前的5年,欧元也始终保持着升值步伐。令经济雪上加霜的是,自07年初以来原油价格也翻了一番。 举一个简单的例子,若欧元区出口产品的平均售价为100欧元,在油价飙升前产品的能源成本为10欧元,现在能源成本上升至20欧元,这就意味着产品利润将减少10欧元,除非企业在国际市场上拥有定价能力。 同时,欧元升值14%意味着原本100欧元的产品只能卖88欧元,这对利润的打击甚至超过油价飙升。虽然欧元升值可以抵消一部分油价涨幅,但由于能源成本在产品价格中占据的比例很小,这种抵消的作用非常有限。 欧元升值和油价高涨还有其他很多效应,但它们都指向同一个结论??07年初以来欧元区出口企业就在经历这两种因素程度不相上下的打击,利润也遭到双重挤压。 而对于次贷危机始发地美国而言,07年后的境遇却恰恰相反。油价飙升的负面影响完全被美元急剧贬值吞噬。美元兑各主要贸易国货币大跌11%,使得美国出口企业能够从中弥补高油价成本。难怪美国出口企业欣欣向荣、而欧元区企业却哀鸿遍野了。 ** 欧元急剧升值:欧洲央行难辞其咎 对于油价疯涨欧元区官方确实无能为力,但他们本可以设法遏制欧元升值势头。然而,欧洲央行对此却采取了放任自流的态度。长久以来,欧洲央行一直高度认可外汇市场的运作效率、相信汇市走向会成为经济基本面的写照。怀着这样的天真想法,央行根本无心对抗市场力量。此外,央行还古板的恪守着其对维护物价稳定的单一责任。 2001年以来欧元/美元已升值超过一倍,其背后推手也只是市场投机力量而已。然而在这整个过程中,欧洲央行始终秉持着“无关通胀就无需行动”的原则袖手旁观。 央行的不作为对欧元区出口企业的竞争力造成致命打击,也成为经济放缓的主要诱因。欧洲央行放弃了其他经济力量所不可企及的权力,拒不干预,任凭汇市单边波动。如今,是该做些什么来巩固一下欧元近期的跌势了。
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