在通胀上升时提倡降息听上去可能有点荒谬,但这样的观点就正在加拿大盛行.目前该国通胀率已连续两个月处在央行目标区间上方.
随着飙升的汽油价格7月份将通胀率推至五年高位3.4%,加拿大人看到他们的财富缩水了.但那些原本预想情况会更糟的人舒了一口气,许多人还认为通胀已在7月触顶,因油价自那时以来就在回落.
分析师也迅速调整利率预期,一些人现在认为,加拿大央行将提早降息来刺激经济增长.至少,已经不再有人预期央行将于今年稍晚通过升息来遏制通胀;市场押注第四季降息一次的几率有50%.
美林(加拿大)的首席分析师David Wolf预计,央行今年12月和明年1月将各降息25个基点.
加拿大央行副总裁朗沃思将在周二发表演讲,这是央行在下次利率决策前传达其想法的最後一次机会.央行早前预测,通胀率直到明年年初达到4.3%时才算触顶.
"我敢保证,如果央行现在来预测通胀率,将目前的(石油)期货走势考虑进去,那麽他们不会预测通胀率今年稍晚最高能达到4%,"Wolf说.
若果真如此,央行总裁卡尼就又要转变观念了.他在今年6月突然中断降息进程,出于之後被他称作的"初级商品超级周期",或者说是格外长的初级商品价格上涨期.
**对高油价过于惶恐?**
"坦率地说,我认为央行对于风险孰重孰轻的判断失误,他们对眼下的形势过于惶恐,"Scotia Capital的分析师Derek Holt说.他现在预计央行将于今年第四季降息50个基点,而不会等到明年第一季.
加拿大最新公布的数据体现出通胀得到控制的迹象.该国7月消费者物价指数(CPI)按月上涨了0.3%,涨幅不到6月的一半.扣除汽油等项目的核心通胀率维持在温和的1.5%,高能源价格并未传递到其它商品上.
此外,抵押贷款成本也是自2005年12月以来首次放慢增速,反映新屋售价走软.汽车降价幅度达到超预期的9%,而且预计还会继续下跌.
加拿大今年上半年的经济可能与衰退擦肩而过,继第一季萎缩後,第二季国内生产总值(GDP)环比年率料为增长0.7%.
市场一致预期央行将在9月3日维持指标利率3%不变.但央行或许会给出暗示:油价下滑是否给其足够空间来降息.
尽管能源价格有所回落,但还是有一些分析师站在通胀论战的另一阵营.德意志银行首席分析师John Clinkard认为,遭到燃油价格上涨冲击的工厂,将把这些新增的成本转嫁给消费者--这个效应尚未完全体现出来.食品和进口价格也在上升.
但鉴于物价和经济增长存在高度不确定性,两大阵营都没有给出明确态度.
Clinkard原预计央行最快将在10月升息,现在则预计今明两年央行都会按兵不动."目前美国经济总体走向方面存在诸多不确定性."
Holt承认,即使央行倾向于降息,但现在就出手或许为时过早."在(降息)之前,卡尼(央行总裁)需要更多关于增长和商品价格企稳的佐证."
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