美元中线向好 创近期最大升幅

　　因美官员对通胀的强硬言论及油价大跌，周二美元大涨，周三小涨。周二美元指数涨0.63%，周三16：40再涨0.16%至72.57。

　　市场目前对美国于8月或9月加息的预期有所提升，这在相当一段时间内或对美元构成支撑。

　　另外，国际油价中级调整已基本成形，这也将较长时段内利多美元。因此操作上，投资者可逢低加仓美元，逢高做空欧元或部分商品币种。

　　美元利好云集

　　周二费城联储行长CharlesPlosser赤裸裸地表示，“美国应调升利率对付通胀，即使劳动力市场和金融市场尚未复苏。”此人言论如一石激起千层浪，美元焉有不涨之理？美国财长保尔森言论一向对美元有利，周二其不失时机地表示，“强势美元真的对美国非常重要。”另外，保尔森还表示，“几个月内，美国房屋市场可望复苏，但要解决所有与房屋市场有关的问题，就得耗时更久一些。”

　　这两人讲话后，欧洲美元期货内涵利率上升，而且期限长的利率上升幅度更大，今年9月到期的欧洲美元期货合约内涵利率升2基点至2.95%，2009年9月到期合约内涵利率升10基点至3.90%，两者正向利差扩大至95个基点，该利差达到今年6月25日以来最高。欧洲美元利率期货的走势暗示市场承认以下两件事：第一，美国加息机会提升；第二，美国经济衰退可能性下降。

　　近几个月，似乎每隔一段日子美元便受人为因素影响一回，前一次是伯南克放话托升美元。这些状况表明“弱美元”已确实使美国当局坐立不安，其急于维持其“世界储备货币”地位。

　　美国墨西哥湾地区油田免于受飓风“多利”侵挠，这使原油周二惨跌，该因素也支撑美元。油价未来仍可能大跌，该因素极可能中线支撑美元。有消息称，美国会正考虑对原油期货交易限仓并加强信息披露，控制投机客过度炒作。

　　和中国大豆多头中尽多“汉*”一样，美国人认为原油炒作中也有“美*”。美参议员TedStevens表示：“美国人不仅被石油输出国家占便宜，也被国内投机客欺负，以往情况还不太严重，但最近原油市场的投机气焰开始令人难以忍受。”

　　利率正常化符合美国利益

　　为在心理上挽救美国楼市，美联储以匪夷所思的速度将商业银行隔夜拆款利率从5.25%降至2.00%。利率的下调引发了包括原油在内商品新一轮投机性涨势，这在全球范围内推升了通胀压力，该结果事实上造成金融机构并不愿以低息进行长期性放款，因为他们预期未来通胀很高，所以放出长期贷款时会要求更高利率，这种结果其实最终仍不利于楼市抒困，因楼市贷款均为长期贷款。

　　由上可见，美元升值能自然平抑商品期货价格，进而有助于抑制通胀，故其升值事实上会减少欧元区加息可能。至于美国的利率有个正常化要求，只要经济增长速度尚可，即使没什么通胀压力，美国仍可能加息。因此，美元走强有自我加强机制，除非其出口能力受冲击超出想象。

　　强势美元虽有好处，但也有风险，上面说的美国出口受打击、甚至经济衰退均是可能的结果，然而衰退也有“高低之分”，停滞性的衰退无疑会更痛苦。因此退一步说，即使楼市无药可救，那么不断调降短期利率也绝非良法，还不如让楼市经历一次彻底调整，简单的衰退应好于停滞型衰退。长痛不如短痛，衰退通常也只是几个季度的事。

　　低利率所带的更严重后果是美国的“铸币权”动摇，某种程度上讲，可以说“铸币权”是美国“立国之本”。因此，即使从这个角度讲，长期维持不正常的低利率也绝非美国所愿。

　　美元中线乐观，但短期走势还有不测波动，因周三稍晚另两位美联储官员将发表演讲，他们是否支持加息对美元短期走势无疑有影响。