多事之秋美元宜多看少动

　　因美国抵押贷款公司房地美和房利美危机深化，近期美元下跌较多。周二18：01，美元指数暂跌0.69%报71.42，周一其跌0.25%，最近五天累计跌幅高达2.2%。欧元周二创历史新高，最高达1.6038美元，同上时间小幅回落至1.5984；近期日元走势颇强，周二暂涨1.03%。

　　日本央行周二结束利率会议，宣布维持利率不变，一如市场预期。其余币种中，澳元走势极强，近期数度刷新25年新高。后市方面，美元短期走势还可能承压，但走势反复性或较大，因近期消息面变数相当大。

　　楼市危机深化压制美元

　　房地美和房利美是特许经营机构，性质属半公半私之类，其企业不象企业，机关不象机关，非市场化运作的结果是风险控制度更差，但正因为是承担一些“政策性亏损”，所以几乎没人会怀疑美国当局会尽力挽救这两家企业。楼市危机最新进展不仅限于上述两家公司，上周美国抵押贷款公司IndyMacBancorpInc.破产，但其后被美国政府接管，更名为IndyMacFederalBank重新营业。

　　假如美国政府继续象拯救贝尔斯登、IndyMac那样，不遗余力地对金融机构施予救助，那么美元可能有短线上涨空间，但中线问题反可能越积越多。美国种种救市手法归根结底可理解成印刷钞票，而钞票过多供给后，理所当然最终会打压美元。有人测算如果美国政府扛下这两家公司的5万亿负债，那么美国的国家债务占GDP比重将翻倍。

　　假如美国不出手救市 (事实上不可能)，那么美元短期内有可能暴挫，但中长线反可能走好，因为这一方面“做出规矩”，使未来机融机构不再盲目扩展业务，如此美元的根基可能打得更为扎实；另一方面这会打击全球各经济体，尤其是持有这两家公司债券头寸最多的日本、中国、俄罗斯等，这相当于一部分损失转嫁了出去，或相当于美国赖掉一笔债务。当美国损失由它人承担一部分时，这对美元是利好。

　　多事之秋多看少动

　　美元走势极弱，但短期有可能发生不测波动，这和多个因素相关。首先，本周伯南克等高管将于国会中作证词，届时一定有议员质问地产危机和解决方法。其次，本周有多家重量级公司公布报表，如花旗集团、美林、摩根大通、谷歌、英特尔、微软等。第三，本周美国将公布6月份物价指数和零售指数，而且美联储还将公布上次利率会议纪要。第四，日本、中国、俄罗斯是否有官方声明也极大左右市场预期。

　　在美国救助房地美和房利美细节明朗后，金融市场会暂时恢复平静，然后等待是否会有下一个地雷。这种情况以前发生过，即今年三月出手救贝尔斯登后。在平静期内，有人认为危机接近尾声，但也有人认为还有地雷，在没有具体证据时，此时美元容易维持横盘震荡。

　　非美货币恐难独善其身

　　美国已绑架了全球经济，某种程度上说，美国楼市危机属于全球性的危机，当危机在可控范围内，非美货币会有上涨空间，但当危机失控时，没人能预测接下来会发生什么，极可能发生所有货币均兑商品贬值的严重滞胀局面，彼时受损最大的未必还是美国。

　　本周一，债市大佬葛洛斯(Gross)自1999年来头一回看空欧元，其理由居然是“欧元区经济放缓的情况在未来可能比美国更严重”。葛洛斯管理着全球最大债券基金Pimco(又译太平洋投资管理公司)，在华尔街无人不知，其意见向来备受关注。

　　目前投资者可减仓美元，但反手开空最好还是适量，因为这次美元所受冲击可能是最大一次，也就是“否极”，在未来是否还有更大冲击是不得而知的。假如这次是美元最大一次受冲击，那么便不全是坏事。