美元走弱　上升通道受考验

　　“美国劳动力市场走软，金融市场承受着极大压力，房地产颓势及能源上涨可能使经济增长承压。今年晚些时候通胀水平将有所下降，但能源持续上涨使通胀前景的不确定性仍高。”这是美联储宣布利率不变后在会后声明中说的部分话，不难看出美联储多提增长，少提通胀，这意味着8月不一定加息。因会后声明，周三和周四美元连跌，截至昨晚20：40时，美元指数已从周三高点72.92跌至72.58。

　　美联储进退维谷

　　在美联储声明发布后，联邦基金利率期货押注8月会议升息的机率由周二的40%降至36%，而仅在声明公布前不久还高达48%。

　　美联储不是不担心通胀，只是经济太过疲弱，这使其处于两难状态，所以便有了上述声明。周三美国公布的5月耐用品订单持平，不过独栋新屋销售减2.5%，较去年同期大降40%。美国经济一直受到楼市低迷的打击，楼市的不振损及信心与就业。昨晚美国公布的上周初请失业金人数也多于预期，这为美元带来更多压力。虽然昨晚公布的首季GDP增1.0%，好于去年四季度增幅，但该公布的数据早在分析师意料中，如今人们更关心的是下半年美国经济情况，因为这意味着美联储8月或9月加息可能性到底有多大。

　　当美国对加息举棋不定时，欧洲方面相对明确。周三，欧洲央行行长特里谢在欧洲议会发言时表示，“欧洲央行理事会担心当前高通胀增长率可能深植于民间通胀预期，进而导致物价和薪资水平随之上扬的第二轮效应出现。”

　　迄今为止，美国在对付通胀方面略好于欧洲，这主要有两方面原因，一方面是美国进口产品壁垒更少，另一方面美国工会没欧洲那么“强硬”，薪资增长缓慢，目前美国人的实质收入甚至比不上30年之前。

　　进口顺畅自能解决部分通胀压力，薪资增长缓慢也会放缓物价上涨压力。美国的失业率远低于欧元区，所以也只有工会的力量才能保证在这种情况下欧洲薪资增长快于美国。

　　虽然美国情况略好，但油价这么疯涨及中国产品不断涨价也使美国承受越来越大的压力，这也是美国早晚会采取行动对付通胀的背景。另一个，美国不愿承认的背景是美国的铸币地位正在削弱，中东不少国家经常提及石油应以欧元计价，这肯定是美国不愿看到的。

　　美元上升通道受考验

　　美元指数周四已迫近3月以来上升通道下轨，约在73.30，一旦有效失守，美元便有可能下滑至71.80寻求支撑。

　　未来能够左右美元走出弱势有两个关键，一为油价能不能回落，二为经济指标。经济指标不太可测，这是做多美元者不得不“赌”的东西。

　　纽约油价自6月6日单日涨10美元至每桶139.60美元后便一直在高位盘整，迄今有13个交易日，而且于周三大跌约四美元，但临收盘又有所拉升，目前为135.4美元。油价后市有两个关键位置，如果失守130美元，则下一支撑为121美元。只有有效失守121美元，油价才算进入弱势。这种情况下全球农产品等多半下跌，全球通胀压力会大幅缓解，美元就此走强机会较大。近期油价有点反常，主要是当欧元大涨时已不如前期那般跟涨，如昨晚就是。这是个好兆头，意味着油价已 “非常接近”筑头。

　　油价下跌已伤及以消费拉动的美国经济，彭博新闻和 《洛杉矶时报》联合调查显示，大部分美国人表示，感受到汽油价格上涨之苦，许多人已经开始节衣缩食。

　　退休人士Harder在接受调查时表示：“要加满油箱得花原本一倍的钞票，我们不再度假，也不再拜访亲戚。”此人并非孤立个案。七成的受访者表示，汽油价格上涨已造成他们“手头拮据”。逾三分之一的受访者表示，油粮价格上涨及失业率升高下，他们过去六个月已撙节支出。据德意志银行预估，如果消费者用得少，存得多，美国经济增长年率可能得下调半个到一个百分点。

　　欧洲原本油价就高于美国近一倍，某种程度上该因素会淡化，反而是特别在意通胀的欧央行有可能因油价下跌而暂缓加息，而低利率的美国在消费强势时，纵然物价没涨也有动机恢复利率至正常区间。