WSJ：金价连涨十年后已经和基本面脱钩

　　北京时间5月21日凌晨消息，华尔街日报(WSJ)周一文章指出，黄金是同时受到两种市场力量影响的金属。近期则是受到美联储宽松货币政策可能出现提前结束带来的美元汇率再次飙升施加的压力。
　　
　　文章指出，在另一方面，贵金属同样代表了一个更广泛地，市场狂热情绪制造者们如何发展出自己的逻辑，与真实世界正在发生的事情并行，这种逻辑也可能产生自己的强烈影响。
　　
　　黄金价格正在遭受重创，相比2012年9月已经下跌了24%，比2001年8月时候的纪录高位下跌了29%。白银价格相比2012年89月也有38%的跌幅，比价格历史高点的跌幅是53%。
　　
　　对黄金价格的近期变动有多种不同解释。有一种说法是，在日元出现隔夜大涨之后，投资者需要结算一些贵金属仓位来为美元-日元仓位补充保证金；有部分投资者也认为，由于较往年更差的天气影响了印度婚庆季的开始，推迟了通常的现货需求旺季。也有分析指出，印度人可能考虑到价格太过昂贵。或者是因为经济太不景气而放弃采购黄金作为礼物。
　　
　　也有说法指出，可能是供应方面的因素开始对市场造成打击。毕竟，之前的价格大涨造成了在黄金开采上的投资大增。需要注意的是，黄金矿产公司的股价表现相比这种金属本身甚至更糟——金矿商市场板块交易所交易基金目前的单位价格相比2011年9月时的高位下跌了60%。
　　
　　黄金价格弱势更有可能的原因是积极的美国经济前景对避险需求的取代。美元的上涨就意味着黄金的下跌。此外，还有迹象显示，美联储正在开始权衡金融稳定性和更多量化宽松措施对经济刺激作用之间的取舍。已经有不止一名美联储决策委员对是否值得冒更多资产泡沫以及之后的崩溃危险作为交换提出了质疑。
　　
　　更普遍来说，在黄金价格连续上涨十年之后，已经和任何基本面都脱钩了。学院派经济学家肯尼斯-罗格夫（Kenneth Rogoff）在几年前曾写道，很难相信黄金价格会大幅超过每盎司800美元，仅仅从估值来说，黄金作为不产生收入，还需要支付保险和保管成本的大宗商品其实带来的是负收益，这本身就是一种财务冒险。金价曾有每盎司1900美元的峰值，现在已经回到了每盎司1350美元。即使从这个水平再折半，相比近现代的大部分时间点还是可以被认为价格太昂贵。
　　
　　但是，和价格的继续上涨其实并不需要什么的真正的逻辑来支持一样，当所有人被狂热控制的时候，价格的下跌其实也不需要什么逻辑。很多事情都有了自己的生命，特别是，这种资产的价格从一开始就没有什么合理基础的情况下。