金价向好 短期或震荡调整

　　自9月中旬美联储正式宣布推出QE3以后，市场多头的热情被再度点燃，投资者对于未来四季度的贵金属行情有了更多期待。
　　
　　QE3推出市场做多热情高涨：
　　
　　国际金价自8月中旬以来便延续上涨态势，一个多月涨幅超过了150美金/盎司，而同时黄金今年以来也录得了超过10%的涨幅，表现位列各主要金融资产前列。目前来看，连续12年上涨这个记录的延续应该问题不大，而自9月中旬美联储正式宣布推出QE3以后，市场多头的热情被再度点燃，投资者对于未来四季度的贵金属行情则是有了更多的期待。
　　
　　"QE3"预期兑现主力资金纷纷看多
　　
　　QE3的正式推出兑现了市场的预期，事实上，目前这波上涨的催化剂恰好是去年9月黄金从高点下跌原因的反转。去年9月的下跌主要是由于当时市场对于美联储QE3预期的落空，市场风险厌恶情绪推动了资金转而追逐美元等避险资产。而如今新一轮量化宽松政策正式推出后，我们认为金价在中期将仍然有上涨的动力和空间。欧洲央行、美联储、包括日本央行对于大量国债、MBS的购买行为将压低短期利率水平，为市场提供更多的流动性，同时也会压低持有黄金的机会成本。但现钞不断贬值并且市场不能为其提供更多的利息收入的时候，部分投资者可能会转而持有虽没有利息收入，但价格却更为坚挺的黄金资产。
　　
　　另外一方面，从贵金属投资主力资金的流向来看，全球最大的黄金ETF-Spdr在3月初的持仓水平一度达到1300吨，但随后在金价回调的大背景下该基金的减仓行为也是比较明显。但从8月初以来，随着金价的大幅攀升，Spdr的黄金持仓迅速增加，目前已经超过了1300吨，创下了今年以来的最高水平，表明该专业的黄金基金在今年的行情中对形势的把握还是非常准确的。
　　
　　而从CFTC（美国商品期货交易委员会）公布的期货持仓数据中我们也可以看到，在最近7周以来，多头资金的流入迹象非常的明显，是一举逆转了之前连续4个多月的多头资金净流出的情况，而最近这一个半月也恰好是金价重回涨势的开始。虽然我们不能在金价上涨和对冲基金资金流入这两者之间得出一个绝对的因果关系。但可以看到的是，目前随着市场风险偏好的逐渐增强，资金对于美元的青睐在逐步减弱，而对于包括黄金在内的大宗商品来说，由于市场深度有限，大量资金的流入必然推动了其价格的上涨。
　　
　　后市继续向好但短期可能遭遇调整：
　　
　　国际金价在经历了连续的大涨后开始有了回调的需求，最近对行情的观测明显发现金价在1770一线附近已经难以有实质性的突破。事实上，最近一个多月以来金价在上涨过程中并没有出现过像样的调整，QE3的推出更是极大程度的刺激的多头的神经。对于接下来行情展望，我们认为虽然中长期基本面依然向好，但短期内继续出现调整的可能性较大，预计短期内国际金价将回踩1750美元关口寻求确认，一旦该点位守不住，则下一步回落至1720-1730区间的可能性较大。