世界经济增长减速 新兴市场或被拖累

　　OECD国家和非OECD国家贸易增速对世界贸易增长的贡献
 
　　——主要国际组织对2012年世界经济预测
 
　　去年世界经济复苏一波三折。日本地震系列灾害、北非局势动荡、欧债危机持续发展、美国主权债务评级下调、全球消费者和投资者信心受挫、国际金融市场剧烈动荡、初级产品价格高位波动。这一系列经济与社会问题叠加，使脆弱的经济复苏经历了一波又一波的冲击。
 
　　为此，主要国际组织于近期发布预测报告，均认为2012年世界经济增长将减速，欧债危机仍会影响世界经济增长，全球贸易环境会恶化，国际市场初级产品价格会在高位波动，全球通货膨胀及失业率会保持在高位。
 
　　联合国展望：
 
　　2012是世界经济关键之年
 
　　一、全球经济徘徊在二次衰退的边缘
 
　　2012年1月17日，联合国发布的《2012年世界经济形势与展望》报告指出，发达经济体经济陷入泥潭，新兴经济体也无法独善其身，全球经济正在“二次衰退”的悬崖边上“蹒跚前行”。2012年将成为世界经济的“关键之年”，世界经济何去何从将取决于发达国家能否采取更为有效的措施来应对全球经济不断增加的下滑风险。
 
　　联合国预计，按照汇率法GDP加权，2012年世界经济增速将从2011年的2.8%下滑至2.6%，远低于半年前3.6%的预测。即便如此，联合国仍警告说“这份报告也许依然过于乐观”，因为这一预测的假设前提是欧洲主权债务危机得到控制，且发达国家财政紧缩政策不会继续加码。如果按照悲观方案预测，发达国家有可能再次出现衰退，全球经济将止步不前。
 
　　二、四大痼疾重压发达经济体

　　发达经济体目前主要面临以下四大风险：债务危机深重、金融系统脆弱、高失业率和紧缩政策导致需求疲弱以及政治僵局与机构效率低下造成的决策机制瘫痪。而更令人担心的是这四大痼疾可能形成恶性循环。
 
　　三、欧美经济引擎双双失灵
 
　　作为世界经济的两大引擎，美国和欧洲均被自身债务问题和经济问题所困扰。
 
　　尽管美国经济在2011年第四季度出现温和反弹，但预计2012年仍将继续走软，甚至有陷入“温和收缩”的风险。政治僵局、消费者和投资者信心不足、居高不下的失业率、低迷的房地产市场以及仍然脆弱的银行业，这些因素之间的恶性循环很容易使美国经济陷入低速增长。
 
　　欧洲的情况则更糟。即便欧债危机被成功控制，2012年欧洲经济仍将十分低迷，大多数国家经济处于萎缩边缘，而债务问题深重的欧元区边缘国家则很可能陷入较长时间的经济衰退。
 
　　四、新兴市场经济会被拖累
 
　　虽然发展中国家将以较为强劲的增长继续担起“全球经济引擎”的重任，但增长速度将明显受到影响。联合国预计，2012年，中国经济增长率将从2011年的9.2%进一步下滑至8.7%。印度经济增速将降至6.5%。巴西和墨西哥受到的冲击将更为明显，2011年，巴西经济增速预计从2010年的7.5%大幅降至3.7%，2012年还会继续下滑至2.7%。而墨西哥经济增速2011和2012年也将分别降到3.8%和2.7%。
 
　　多年来，发展中国家越来越偏重外向型增长，对出口的依赖越来越强。2012年，随着出口机会的减少，发展中国家经济将出现非常不利的情况。初步预计，2011年发展中国家经济将增长6%，明显低于2010年的7.5%，而2012年将进一步放缓至5.6%。
 
　　五、全球面临政策两难困境
 
　　目前，无论是发达国家还是发展中国家均陷入政策上的两难境地。对于发达经济体，由于经济复苏依旧脆弱且失业率居高不下，在采取进一步紧缩政策时必须谨慎；而对于美国、德国这样融资成本低廉的国家来说，仍有继续实施财政刺激的空间。对发展中国家来说，一方面需要严防外部金融环境恶化的冲击，另一方面仍应加强经济结构调整以实现可持续增长目标。
 
　　2009-2012年世界主要经济指标及预测①
 
　　机构 GDP增长率 CPI上涨率 世界贸易增长率
 
　　
                2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012

　　
       联合国② -2.4 4.0 2.8 2.6 0.0 1.3 2.1 1.7 -11.4 10.7 7.0 5.8

　　 国际货币基金组织 -0.7 5.2 3.8 3.3 2.5 3.7 5.0 3.7 -10.7 12.7 6.9 3.8

　　 世界银行 -2.3 4.1 2.7 2.5 -10.6 12.4 6.6 4.7

　　 经济合作与发展组织③ -1.2 5.0 3.8 3.4 0.5 1.8 2.5 1.9 -10.7 12.6 6.7 4.8

　　 共识公司 -1.9 4.3 2.9 2.6 1.3 2.8 3.7 2.8

　　
　　注：①2011年为预计数，2012年为预测数。联合国、世界银行和共识公司的GDP增长率按汇率法GDP加权；国际货币基金组织和OECD按购买力平价法GDP加权。②联合国CPI为发达国家数据。③OECD的CPI为OECD合计数。
 
　　IMF展望：新兴经济体将保持较强势头
 
　　一、世界经济下行风险增大
 
　　2012年1月24日，国际货币基金组织（IMF）发布了《世界经济展望》最新预测报告，认为全球复苏正受到欧元区压力加剧和其他地区经济脆弱的威胁，增长前景黯淡，下行风险加剧。按购买力平价法GDP加权，2012年全球经济增速为3.3%，比去年9月份预测下调了0.7个百分点。主要是由于主权利率上升、银行去杠杆化对实体经济产生的效应，以及进一步财政整顿带来的影响。而发达经济体增速下滑正是IMF调降全球经济增长预期的主要原因。
 
　　IMF预计，2012年发达经济体经济仅增长1.2%，比去年9月份的预测调低了0.7个百分点。中国等新兴经济体将继续保持较为强劲的势头，但由于全球产业链遭受冲击和发达国家需求不振，新兴经济体的经济增长将略有放缓。IMF预测2012年发展中国家经济将增长5.4%，比去年9月份的预测下调了0.7个百分点。
 
　　二、财政和金融不确定性增加
 
　　2011年，由于市场对银行部门损失和财政可持续性存在担心，许多欧元区国家的主权利差扩大，达到了欧元区成立以来不曾出现过的高水平。欧元区的银行融资几乎枯竭，迫使欧洲中央银行出台了三年期“长期再融资操作”。一些先进经济体的银行贷款状况未见改善甚至还进一步恶化。财政和金融不确定性将进一步增加，市场对很多国家稳定其公共债务的能力持怀疑态度。人们对未来充满了恐慌，股票价格也因此下跌。
 
　　三、要采取强有力的政策行动
 
　　第一是财政政策。财政整顿不能进行得太快，否则会扼制增长；但也不能太慢，否则会削弱可信度。其速度取决于各国的具体情况，但关键还在于可信的中期整顿。某些国家需要获得大量外部援助才能取得成功。在财政政策之外，旨在拉高国内需求的其他措施也是极为重要的，这类措施包括保持低利率、增加银行贷款以及就住房问题制定解决方案等。
 
　　第二是金融措施。财政不确定性不会在一夜之间消失。即使在最乐观的设想下，先进经济体的低增长也会持续一段时间。在此期间内，银行需要壮大，这不仅是为了增加贷款，更重要的是为了降低恶性循环风险。对于很多银行，特别是欧洲的银行来说，这可能需要更多的资本缓冲。
 
　　第三是外部再平衡。即便采取了上述政策措施，美国及其他遭受危机的经济体也很难仅凭其国内需求实现充分增长。因此，美国及其他遭受危机的经济体必须增加出口，而这也意味着，世界其他地区的净出口必须减少。
 
　　很多亚洲经济体，特别是中国具有大量经常账户顺差，它们制定了实现从国外需求向国内需求转变的再平衡计划。这些计划虽不可能在一夜之间得以实行，但必须尽快得到落实。只有实现这样的全球再平衡，先进经济体乃至全世界才能有望实现更强劲的增长。
 
　　世界银行展望：全球贸易将大幅放缓
 
　　一、经济增长将放缓
 
　　2012年1月18日， 世界银行发布了最新的《2012年全球经济展望》。报告认为，由于欧元区债务问题和几个大的新兴经济体增长趋弱，2012年世界经济增长前景黯淡。
 
　　世行调低了对2012年的增长率预测，发展中国家和高收入国家的增长率分别从2011年6月份的6.2%和2.7%下调至5.4%和1.4%；对欧元区的预测从6月份的1.8%下调至负0.3%；对全球GDP增长率（按汇率法GDP加权）预测下调至2.5%，比2011年6月份调低1.1个百分点。
 
　　二、全球贸易将大幅放缓
 
　　全球贸易额从去年下半年开始加速下滑。2011年8-10月，全球贸易额3个月环比折年率降幅达到8%，其中，欧洲进口降幅度达到17%。发展中国家的出口在2011年三季度环比折年率下降1.3%，其中，南亚的收缩幅度最大。由于受泰国洪灾造成的供应链中断的影响，东亚地区出口也以两位数的年率下降。
 
　　据世行最新预计，2011年，全球货物和服务出口量增长6.6%，比2010年回落5.8个百分点。2012年全球贸易将进一步放缓，增幅仅为4.7%。
 
　　三、金融危机对发展中国家的影响在扩大
 
　　欧洲金融动荡已部分扩散到不久前尚未受到影响的发展中国家和其他高收入国家。这种传染性推高了世界许多地区的借贷成本，压低了股市，也使流向发展中国家的资本量急剧下跌。2011年下半年以来，发展中国家的主权债务利差已平均上升了45个基点，CDS利差平均上升了117个基点，资本总流量骤减至2010年同期的55%。
 
　　四、2012年世界经济将面临多种挑战
 
　　一是欧洲经济衰退和发展中国家增长缓慢相互加强，其影响可能超过预期，带来更严重的后果，使恢复市场信心的努力进一步复杂化；二是其他高收入国家的高额债务和缓慢增长趋势构成的中期挑战尚未解决，有可能引起突发性的冲击；三是增长前景还面临着西亚北非政局紧张造成石油供应中断、一个或几个重要中等收入国家可能出现经济硬着陆等风险。
 
　　五、发展中国家要正确评估自身的脆弱性
 
　　2008-2009年全球经济衰退以来的一个最积极的因素是发展中国家（不包括中东欧国家）快速走出危机。到2010年，53%的发展中国家的经济活动都已接近甚至超过其产出潜力。但是，如果未来全球状况出现急剧恶化，发展中国家会脆弱不堪。
 
　　一是尽管发展中国家的财政状况普遍来看仍好于高收入国家，但在2012年，发展中国家中将有近44%的国家出现政府财政平衡恶化，其程度可能达到或超过GDP的2%，约有27%的国家政府预算赤字达到或超过GDP的5%。因此，发展中国家应对新一场危机可以利用的财政空间大大缩小。
 
　　二是一旦高收入国家经济状况持续恶化，第二次全球经济危机成为现实，发展中国家将会发现自己置身于一个疲弱不堪的全球经济中，资本充足率大大降低，贸易机会大大减少，对私营和公共经济活动的资金支持大大减弱，在经济繁荣时期潜伏的脆弱性可能会暴露出来。因此，在这种高度不确定的环境中，发展中国家须对自身的脆弱性进行评估，为应对经济衰退做好紧急预案。
 
　　OECD展望：改革劳动力市场提高就业水平
 
　　一、全球经济活动放缓
 
　　2011年11月28日，国际合作与发展组织（OECD）发布了最新《OECD经济展望》报告，认为发展中国家由于控制较高的通货膨胀，普遍采取紧缩的货币政策，使经济增速开始放缓。
 
　　OECD国家由于投资者、消费者信心大幅下降及欧债危机的不断深化和不确定性，经济处于衰退边缘。OECD国家整体经济增长率将由2011年的1.9%降至2012年的1.6%，其中，欧元区2011年GDP增长率预计为1.6%，2012年将降至0.2%。
 
　　中国和其他新兴经济体经济活动减弱，伴随着商品价格小幅下降，它们的通胀压力将会减轻。但2013年，OECD国家经济普遍有所回升，整体经济将回升至2.3%。其中，美国将升至2.5%，日本将升至1.6%。
 
　　注：按购买力平价法GDP加权。2011年为估计数，2012年至2013年为预测数。
 
　　二、贸易量大幅萎缩、贸易不平衡加剧
 
　　受全球经济增长放缓的影响，世界贸易量下滑。OECD预计，2011年，世界货物和服务贸易量增长6.7%，比2010年回落5.9个百分点。2012年，将进一步回落至4.8%。
 
　　OECD国家的贸易增速将低于世界平均水平，2011和2012年将分别增长5.7%和3.8%。发展中国家仍将是世界贸易增长的主要推动力量，中国虽然2011年的贸易增速比2010回落一半多，但9.9%的增速仍是世界主要大国中增长最快的，2012年的贸易增速会恢复到10.4%。2011年，亚洲其他工业化国家贸易增长8.3%，2012年将大幅回落至5.8%。
 
　　三、政策建议
 
　　针对目前的经济形势，OECD对世界主要国家提出了一些针对性建议。
 
　　一是产品市场化改革。为增强整体竞争力、工业网络化、专业性服务尤其是零售领域的专业化服务，法、德、意等国家要鼓励创新，刺激增长。在危机时期促进私有化也是很好的措施。
 
　　二是英国、新西兰可以提高公共部门效率，扩大财政整顿的空间。
 
　　三是增加开放性。尤其在日本和韩国，还有俄罗斯以及印度，提高国际开放程度是十分合乎时宜的。更多的外商直接投资可以提高国内投资水平，而且贸易开放程度的提高可以增加实际收入和支持出口。
 
　　四是劳动力市场的改革。劳动力市场的改革可以提高长期持续的就业水平，为财政政策提供空间的同时也缩短了政策调整的过程。因此，在面临危机时，它们显得更加的迫切。这种改革在半数的OECD国家（包括意大利，英国，加拿大，保加利亚，爱沙尼亚，爱尔兰，葡萄牙，斯洛文尼亚，西班牙，瑞典和土耳其）和非OECD国家（印度尼西亚和南非）都得到了批准和实施。
 
　　五是津贴制度改革。在许多国家（包括保加利亚、丹麦、芬兰、挪威、斯洛伐克和斯洛文尼亚），抚恤金、提前退休和残疾/疾病等有关政策的改革是为了减少将来人口老龄化带来的公共支出，同时提高民众对未来公共财政能力的信心。
 
　　六是税收改革。“税收中性”的改革是为了减少对劳动报酬和公司收入征税的同时增加间接税和其他税的征收，在许多OECD国家（包括日本、德国、法国和加拿大），这样的税收改革可以对经济的增长产生长期的刺激作用。而在非OECD国家，巴西的税收改革显得尤为紧迫。
 
　　七是金融市场的改革。在美国，尽快实施已经决定的金融改革措施变得更加紧迫，增强在瑞士的大型银行吸收消化损失的能力也很关键，扩大低利率融资抵押贷款成为一个特别有效的逆周期工具。
 
　　OECD主要经济指标增长率（%）
 
　　　 1999-2008年平均 2009 2010 2011 2012 2013

　　 整体GDP增长率 2.5 -3.8 3.1 1.9 1.6 2.3

　　 　　美国 2.5 -3.5 3 1.7 2 2.5

　　 　　欧元区 2.1 -4.2 1.8 1.6 0.2 1.4

　　 　　日本　 1.2 -6.3 4.1 -0.3 2 1.6

　　 整体失业率 6.4 8.2 8.3 8 8.1 7.9

　　 整体通货膨胀率 2.7 0.5 1.8 2.5 1.9 1.5

　　 整体财政赤字占GDP比重 -2.2 -8.3 -7.7 -6.6 -5.9 -5.1

　　 世界GDP增长率 3.8 -1.2 5 3.8 3.4 4.3