黄金暴跌之后的趋势解读

　　希腊问题继续纠结 黄金路在何方？
 
　　至2010年欧元区爆发主权债务危机以来，希腊债务问题就一直没有离开市场的视野。希腊债务规模越来越大，信用评级不断降低，融资成本的增加，以及国内缩减赤字效果并不明显，使得市场一直担心希腊产生系统系违约风险。
 
　　最近欧盟、欧洲央行、IMF一直在与希腊磋商救助方案，并承诺向希腊在11月发放一笔80亿的贷款，在一定程度上缓解市场的紧张气氛。不过，在有关是否扩容欧元区稳定救助基金问题上，斯洛伐克投了反对一票，欧元的上涨态势都到了抑制。从目前看，希腊债务问题尚未根除，依然处于纠结状态。
 
　　金价从1920.50高点下跌后，在1545附近获得支撑，随后开始在1580——1680区间盘整。从CFTC公布的数据看，黄金市场的投机寸头在不断地减少，这是一种理性回归的表现。在一个正常的市场中，商业头寸和套利头寸占总头寸70%以上，而投机寸头占总头寸30%以下。如果说这种情况颠倒过来，表明行情有一定的泡沫存在。而在前段时间黄金暴涨暴跌阶段，投机寸头显著增加。尤其是在8月份黄金上涨中，对冲基金增仓最为明显。
 
　　目前黄金继续保持盘整状态，后市路在何方？
 
　　新兴市场转化货币政策 黄金或许获得“生机”
 
　　虽然发达国家依然保持较为宽松的货币政策，但由于债务“黑洞”，不断吸取资金，导致整个金融系统流动性不足。以欧洲美元为例，由于希腊等国家不断地融资，导致在欧洲地区欧洲美元相对比较匮乏。在九月份时，伦敦银行美元的同业拆借利率呈出现飙升的情况。因此，一些机构不得不抛售一些金融产品，换取现金。
 
　　而黄金与现金永远呈一种对立的状态，当投资者渴望现金时，自然黄金会被受到抛弃。一些金融为了满足流动性的抛售，引发技术上的破位，击破了很多大型对冲基金的止损点，从而引起一连串的恐慌性抛盘。当然，金价急速下跌时，一些投资黄金基金的基民就会产生赎回冲动。黄金基金会不断地抛出黄金，以满足投资者现金的需求。这样一来，我们就形成了9月份急跌行情。
 
　　我们一直在关注债务问题过的流动性问题，却忽略了发展中国家。而发展中国家在不断地采取货币紧缩政策之后，流动性问题也开始逐渐体现。以中国为例，在温州游资最为充裕的地方，已经开始凸显流动性问题。据媒体报道，温州地区有九十多家企业因为现金流断裂，老板出逃，直接拖欠民工工资高达千万。在一个资金比较充裕的地方，流动性都会出问题，在其他地方就可想而知。另外，为了弥补银行系统的流动性，一些新兴银行展开了拉存款战。而最近上证指数和深圳指数不断创出低点，也不难看出整个金融市场资金在吃紧。前日，汇金维稳基金增持了工、农、中、建四大银行股票。股市是实体经济的晴雨表，各种迹象表明，中国有可能转化货币政策。
 
　　另外，从紧缩货币政策实行的原因，我们不难发现是为了对抗通胀。而当前市场以原油、伦铜为主导的大宗商品纷纷出现暴跌，对2011年第四季度新兴市场国家CPI的回落起到很大的作用。因此，当CPI逐渐回落，而新兴市场逐渐从紧缩货币政策转为宽松，投资者不在对现金渴望的情况下，黄金很可能迎来“生机”。
 
　　在周图上，黄金长期牛市趋势依旧保留，而前期1500——1550的密集成交区，对金价形成有力的支撑。在四小时图上，顾比的短期均线站上长期均线，K线的低点在逐渐抬高。我们预计，随着黄金市场多头人气的回复，随着印度排灯节的到来，黄金可能还会继续上涨，不过上涨的力度不会太大。