黄金经过前期大幅上涨 风险程度要高于白银

　　中秋佳节将至，国内市场面临休市。我们研究发现：当国内市场休市，而国际电子盘依然正常运行时，投资者面临着保证金不足风险。这是由于目前国内金银价格，总是盯着国际价格的变动而变动。因此，当节日过后，国内市场重新开市时，总会出现跳空开盘的情况。对于持有金银头寸的投资者，是继续持有，还是空仓观望？

　　至黄金从1500美元/盎司上涨到1900美元/盎司后，随着高位获利盘的增多，金价走势高位反复加剧，像是在高位蹦极。据我们研究员统计，从8月1日到9月9日，黄金每日涨跌幅超过50美元高达9天，像这样一天的大幅波动，远胜过2010前的任何一年总和。对于以重量单位为合约的贵金属，不仅保证金占用资金加大，也增加了波动风险。

　　在黄金创下1920.50历史新高后，受瑞士央行限汇影响，金价从高位急速回落，在9月7日全天下跌56.44美元。而后受欧洲央行暂停加息周期，以及美国公布的初请失业金人数差与预期利好消息刺激，在9月8日又反弹51.80美元，可见金价上下震荡非常激烈。而作为黄金连体兄弟的白银，也随着黄金大幅波动。

　　9月9日作为中秋节前最后的一个交易日，是投资者调整仓位的最后时间。小时图上，昨日金价反弹受阻于前期密集成交区的下限1870，而白银在回调的M型颈线位42.60受压。很显然，目前金银都处于一个可上下的尴尬为止。在此持有短线多单或者空单都非常的危险。

　　我们对白银的研究发现：至银价第一季度疯狂上涨，急速回落之后，市场更加理性，连续出现两个周以上的单边上涨行情消失。即使金价屡创新高，但银价依然运行在45美元下方。不过，从天图上看，银价依然运行在一个向上的通道之中。可见，多头人气在逐步恢复，并不断积聚上涨的能量。而通过银价暴跌后了历史统计分析，暴跌后修复时间为6各月至1年。因此，未来几个月白银在50美元下方运行的可能性较大。对于长线轻仓持多单的投资者，不必在中秋节平仓，可在银价低于40美元/盎司的相对较低价位加仓。对持多头的短线投资者，最好落袋为安，安心过中秋佳节，而短线的空单者，最好逢高出场。

　　而黄金经过前期大幅上涨，风险程度要高于白银。我们通过对黄金周图统计发现：在这10年牛市中，共有10次200—400美元/盎司左右的上涨行情，相当于平均每年有一次。不过，每次上涨后，都会出现100—300美元/盎司左右的回调空间。其中，最大一次回调发生在2008年金融危机，金价跌破了60周线，其余回调均在60周线以内。

　　虽然在危机中避险情绪对金价有支持作用，但毕竟黄金是大宗商品的一部分，当实体经济步入衰退时，还是会受到拖累。目前金价已经从1500上涨至1900，已经上涨了400美元以上，本应到了回调阶段。但考虑9月和10月黄金消费旺季，在加上多头人气尚未消失，在接下来2各月左右，我们维持黄金在1950—1750之间高位震荡的观点。而前期连续强势上涨的行情应该告一段落。对于在低位持有长线多单的投资者，中秋节期间也不必惊慌，可继续持有。鉴于黄金在高位反复加剧，建议短线者可获利了结，等节后再进场做单。而后两个月的操作，长线者可在1800美元以下分批建仓，在1900美元上方平仓，并在10月过后全部清仓。短线者，多空都可以轻仓操作。