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金价上扬的“行为金融学”道理

来源:天天黄金  发布:中国纸金网  2011-8-22  分享到:

  8月19日,黄金价格冲高回落,一度达到1877美元,收于1854美元。8月22日,黄金价格跳空高开,目前价格在1860美元上方。

  由于主要发达国家的经济增长预期被下挫,比如美国、德国,而中国作为最大的发展中国家,GDP增长率也被下挫,全球投资者担忧经济复苏进程。8月19日美国股市、欧洲股市均显著下挫。市场避险情绪仍高涨 – VIX指数攀升至43以上,而黄金价格毫无懈怠一路冲高,SPDR黄金信托持仓量攀升至1291吨。

  利比亚的局势再次引发关注。消息称,卡扎菲的儿子被反对派抓获,而且反对派已经控制了首都的黎波里。卡扎菲则呼吁其支持者继续抵抗战斗。

  本周最引人注目的事件可能是8月26日Jackson Hole的会议,美国联储主席伯南克将在会议上讲话。市场关心QE3会不会启动。这里面的问题是,美国联储之前是不打算发动QE3了,而标普下调美国主权评级,美国股市应声暴跌之后,美国联储的立场似乎有所松动。有分析师认为,Jackson Hole会议上,伯南克有50%的可能启动QE3。尽管如此,黄金价格仍得到支持利好。

  经济危机中,传统市场理论失去方向标。为什么呢?不妨做个“行为金融学(Behavior Finance)”小实验:

  1、a):25%的概率获得3000元,b):20%概率获得4000元,你选择哪一个?

  2、a):100%的概率获得3000元,b):80%的概率获得4000元,你选择哪一个?

  多数人选择了1b)与2a)。但是从数学上讲,问题2的概率仅仅是问题1的概率的4倍,其它没有变化,如果仅仅从数学期望上看,仍应该选择2b才对。为什么会有这样的变化?因为人们对于100%的概率与其它概率的感觉是不一样的:100%意味着确定,其它概率 – 80%或95%,也意味着不确定。 “行为金融学”认为市场的理性程度不是线性的,而是在一定时候发生折弯,所以我们看到了股票市场大跌以及黄金价格暴涨等非线性情况。

  投资者痛恨不确定性,所以投资者奖励黄金,因为黄金是确定的。本周关注Jackson Hole伯南克讲话,如果QE3风声发布,黄金还将继续上扬。

 

 

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